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A raíz de la renuncia de Manuel Gondra, como consecuencia de una crisis política y la imposibilidad de que el vicepresidente Félix Paiva formara un gobierno, el Congreso Nacional lo nombró presidente provisional, el 7 de noviembre de 1921, cargo que ejerció hasta su renuncia el 12 de abril de 1923, en momentos sumamente difíciles para el país pues tuvo que gobernar en los anárquicos días de la revolución de los años 1921 y 1922.
Asumió su segundo gobierno el 15 de agosto de 1932, días antes que se iniciara la guerra del Chaco (1932-1935). Durante la misma visitó varias veces el frente de batalla y se ganó el título de “Presidente de la Victoria”.
La guerra consumió toda la energía de su gobierno. Los tres grandes pilares de su política fueron: la excelente relación con el responsable de la conducción militar de la guerra, José Félix Estigarribia; la administración rigurosa de los recursos económicos del país para solventar el conflicto bélico y la dirección diplomática para alcanzar la paz en las mejores condiciones posibles. También se realizaron algunas obras y la oficialización de la versión restaurada del Himno Nacional.
El 17 de febrero de 1936, meses antes de finalizar su período presidencial, fue derrocado por un movimiento militar. Fue apresado y exiliado del país, pasando a residir en Buenos Aires.