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El presente trabajo analiza la reciente situación de la economía española caracterizada por el paso del crecimiento intenso a la crisis económica. Este crecimiento ha hecho posible avances importantes en la renta per cápita. La población ha aumentado, en parte gracias a la inmigración, y ha crecido el número de hogares lo que ha dado lugar a un aumento en la demanda de vivienda que se hizo efectiva gracias a la mejora en las condiciones de financiación, de este modo se produjo una gran expansión en el sector de la construcción. La restricción externa al crecimiento y el surgimiento de estrangulamientos internos en la actividad económica, principalmente, en la construcción, junto con la crisis internacional, han provocado el cambio de ciclo y propiciado la primera crisis económica española de este siglo. Respecto a otros momentos de crisis, un hecho diferencial y positivo, para España, es el mayor tamaño de la base económica del país.