¿cuáles fueron las causas que llevaron a efromovich a través de synergy aerospace corp a tomar la decisión de acudir al endeudamiento de la forma como lo hizo?; explique (máximo 150 palabras) 2. ¿dadas las consecuencias que trajo consigo la decisión de apalancamiento (perder el control de la empresa), y teniendo en cuenta el nuevo préstamo con avianca holding con united y kingsland, qué estrategias tomaría usted desde el punto de vista de estructura financiera para subsanar el problema de liquidez que viene presentando la empresa? (argumente en máximo 150 palabras)
Respuestas
1- Las causas que dieron lugar al endeudamiento fueron las apuestas en la industria de la energía antes que los precios del petroleo cayeran, una inversión en una unidad de almacenamiento y descarga de producción flotante para la industria de hidrocarburos costa afuera en Rio de Janeiro; negocios estos que al final no dieron los resultados esperados.
Sinergy Group había hecho grandes apuestas en la industria de la energía antes de que los precios del petroleo se desplomaran, incluyendo una inversión en una unidad de almacenamiento y descarga de producción flotante para la industria de hidrocarburos costa afuera en Rio de Janerio, que no salió bien. Generó grandes pérdidas. Efromovich decidió cubrirse con un préstamo con el fondo Elliot Management del conocido banquero Paul Singer, con una contraprestación: Sinergy Aerospace (subsidiaria de Sinergy Group) debía entregar como garantía las acciones de Avianca, que representaban el 51,53% de la aerolínea.
Ejecutivos de Elliot Management participaron durante mucho tiempo en las reuniones de junta directiva de Avianca controlando la operación de la aerolínea y evaluando posibilidades de venta de parte de la compañía a las aerolíneas Delta, United o Copa. Pero ni Germán, ni su hermano José Efromovich estaban dispuestos a perder el control de la aereolínea. Por el contrario, su socio en Avianca Holdings, el salvadoreño Roberto Kriete propietario del Grupo Taca, estaba de acuerdo con considerar las ofertas de Delta y Copa, razón por la cual se generó una complicada fricción entre los dos empresarios que terminó en los estrados judiciales.
2 Aunque Avianca Holding " venia haciendo bien la tarea " para reducir su alto apalancamiento, donde su buen desempeño operacional le permitió llevar la relación deuda neta/ Ebitdar desde 6,8 x en el año 2015 a un mínimo de 5,6 x en el tercer trimestre de 2017, esta volvió a coger vuelo en el primer semestre del año hasta un 6,2 x. La huelga de pilotos y el posterior despido de un porcentaje importante de los involucrados al ser declarada ilegal, ha impedido que Avianca alcance una recuperación total de sus operación.
Aunado a lo anterior se suman mayores precios de combustible, los cuales tienen un peso superior al 20 % en la estructura de costos, lo que ha golpeado la generación de caja y los margenes de la aerolínea.
Las estrategias que tomaría desde el punto de vista de la estructura financiera seria:
- Negociar con Airbus para cancelar la entrega de algunas aeronaves y/o patear la pelota para que esta sea postergada, con el objetivo de reducir la presión sobre el flujo de efectivo que esto requiere.
- Que Synergy Space realice una capitalización por 200 millones de dolares con el objetivo de mejorar la estructura de capital de la compañía.
- Teniendo en cuenta los altos niveles de endeudamiento de la aerolínea y el impacto moderado de la capitalización por 200 millones de dolares, es fundamental la normalizacion total de la operación, una mayor optimizacion de costos y gastos y el aplazamiento del programa de entrega de aviones con Airbus a partir del año 2020.