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Las causas de las crisis son variadas y complejas, y pueden obedecer a factores tanto internos como externos.
Entre los factores internos cabe señalar la aplicación de políticas fiscales y monetarias inadecuadas, que puede conducir a grandes desequilibrios económicos (como grandes déficits fiscales o en cuenta corriente y altos niveles de deuda externa o pública); un tipo de cambio fijo de nivel inadecuado, que puede erosionar la competitividad y dar lugar a déficits en cuenta corriente persistentes y a la pérdida de reservas oficiales, y un sistema financiero débil, que puede crear ciclos de auge y caída de la economía. La inestabilidad política o la debilidad de las instituciones, o ambas cosas, pueden producir crisis al exacerbar las vulnerabilidades económicas.
Entre los factores externos cabe mencionar los shocks, desde desastres naturales hasta fuertes vaivenes de los precios de las materias primas. Estos factores son una causa común de crisis, especialmente en países de bajo ingreso que tienen una limitada capacidad para prepararse y hacer frente a estos shocks y que dependen de un número reducido de productos de exportación. Además, en una economía cada vez más globalizada, los cambios bruscos en la confianza de los mercados pueden originar volatilidad en los flujos de capital. Incluso los países con fundamentos económicos sólidos pueden verse gravemente afectados por los efectos de las crisis y políticas económicas en otros países. La pandemia de COVID-19 es otro ejemplo de shock externo que afecta a países de todo el mundo.