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El 1 de diciembre de 1968 se realizaron las nuevas elecciones presidenciales, en las cuales el candidato de Acción Democrática, Gonzalo Barrios, perdió por apenas 28 000 votos. Ante las intrigas que sugerían la posibilidad de que AD realizara un fraude electoral, Leoni sostuvo que entregaría el poder así la diferencia «fuera de un solo voto».
El vencedor de los comicios fue Rafael Caldera, líder del principal partido de oposición, COPEI. Esto marcó un suceso inédito en la historia contemporánea venezolana, pues por primera vez de manera cívica y democrática se daba la sucesión en el poder de partidos opuestos. El 11 de marzo de 1969 Raúl Leoni le entregó la banda presidencial a Caldera.
Después de su mandato, Raúl Leoni se alejó de la política venezolana. El 5 de julio de 1972 falleció a los 67 años de edad en la ciudad de Nueva York, en el Centro Médico Cornell de la Universidad de Nueva York, donde se encontraba recuperándose por tratamiento médico después de haber sufrido una hemorragia. Sus restos fueron repatriados a Venezuela, y velados en la Casa de Acción Democrática en El Paraíso, Caracas. El Gobierno venezolano decretó duelo público nacional por tres días, y le fueron rendidos todos los honores, tanto civiles como militares, en su condición de expresidente de la República.
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