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Respuesta:Qué acciones se verían más beneficiadas con el ingreso a emergentes
La posible recalificación es el driver más importante para las acciones en lo que queda de 2018. Un informe de Buenos Aires Valores retoma una simulación teórica, analiza el eventual flujo de fondos y repasa el por qué del "bochazo" de 2017 y cuáles es el camino que queda por recorrer.
El driver más importante para las acciones en lo que queda de 2018 es la potencial reclasificación de la Argentina como mercado emergente. La decisión de ingreso a dicho grupo de países recae sobre la compañía MSCI y las consecuencias positivas sobre la misma en lo activos locales serán importantes. El equipo de Research de Buenos Aires Valores emitió un informe a sus clientes explicando el proceso de reclasificación, detallando las causas del bochazo en 2017 y realizando una simulación teórica del portafolio, ingreso de fondos y la probabilidad de ingreso y potencial desarrollo de los precios de las acciones locales.
Proceso de reclasificación
El proceso de clasificación para ingresar a Mercado Emergente consta de las siguientes etapas:
Primero aparece el período de consulta en el cual se realizan encuestas y se consulta a los usuarios de estos índices sobre su opinión respecto del cambio de categoría.
Luego se procede al anuncio, donde se informa la decisión y composición dentro del índice.
Finalmente aparece la etapa de implementación. En ella, el impacto en los índices con la inclusión o desliste de acciones o el reacomodamiento de ponderación se realiza en mayo del año siguiente después del anuncio.
“Desde el año 2016, Argentina se encuentra dentro del período de consulta, por lo que a través de la votación de los miembros podría ser reclasificado, lo que se anunciaría en junio; pero el ingreso formal se realizaría a partir de 2019. (En los próximos días) probablemente haya una primera aproximación a la decisión final cuando se den a conocer los resultados primarios de la encuesta que realiza en los mercados internacionales sobre la calificación que merecen los países”, sostienen en un informe enviado a sus clientes los analistas de Buenos Aires Valores.
¿Por que Argentina no fue reclasificado en 2017?
A su vez, los analistas de la compañía resaltan las causas por las cuales Argentina no fue incluida en Mercados Emergentes en 2017. “Según los informes de MSCI, el principal argumento para la revisión a la baja que se produjo en 2009 fue la imposición de controles de capitales financieros que se produjo con el gobierno previo. Con la asunción del nuevo gobierno, dichos controles fueron eliminados y actualmente existe una libre flotación de la moneda por lo cual MSCI introdujo nuevamente a la Argentina en un período de consulta”.
En el review de reclasificación 2017 ha obtenido notas positivas en todos los ítems relacionados a apertura a la propiedad extranjera y facilidad de entradas de capital. El argumento principal para la no inclusión en 2017 fue que se pretendía un tiempo mayor para establecer que dichos cambios sean perdurables. En el punto sobre estabilidad institucional, el review obtuvo una nota negativa con perspectiva indeterminada pero se sospecha que luego de las ultimas elecciones legislativas y la estabilidad macroeconómica y política actual este ítem debería mostrar una mejora para el presente año.
Sin embargo, desde Buenos Aires Valores destacan que “Argentina ha presentado notas negativas en otros ítems donde se pudieron ver menores avances". "El registro de nuevos inversiones y apertura de cuenta sigue siendo engorroso en el mercado local y aun no se ha implementado plenamente la firma digital para la apertura de cuentas. El proceso actual continua siendo complejo para aquellos no residentes que deseen abrir una cuenta comitente sin realizarla físicamente. A su vez, estuvieron observados negativamente los mecanismos de compensación y liquidación, la ausencia de venta en corto y el sistema actual de prestamos valores. A pesar de que existen rumores de que la venta en corto puede implementarse en el corto plazo, se encuentra demorada las aprobaciones finales”, añade el informe.
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