La compañía de colchones “El dormilón” fue creada desde el año 1983 en la ciudad de Bogotá, produciendo colchones de muelles principalmente, para inicios de este siglo adquiere maquinaria para la producción de colchones de espuma viscoelástica, en el año 2010 implemento dentro del producto los tratamientos de anti-ácaros, anti bacterias y antihongos llegando a tener un producto competitivo en el mercado en ese momento, sin embargo, en la última década afronta una competencia muy fuerte de grandes marcas y a la vez el mercado ha evolucionado exigiendo cada vez más tecnología y confort en el producto
La empresa hace ya varios años terminó de pagar la maquinaria (no hay depreciación en este momento) y estima que bien puede seguir operando otros 5 años en las mismas condiciones, donde ya ha alcanzado estándares de costos eficientes y un nivel de deuda de solo el 40%, las ventas fueron de 3.900 Millones COP en el último año con un margen de contribución del 45%, en este momento presenta los siguientes indicadores:
PKT= 0,36
PDC=1,05
Margen ebitda= 37,80%
Productividad del Activo Fijo (PAF) = 1,5
WACC= 15,24%
Total activos (Millones COP)= $ 6.000
Está pensando en modernizar sus activos productivos por valor de $1.200 millones depreciables a 10 años adquiriendo una deuda a largo plazo, lo que incrementa su nivel de endeudamiento al 50% de sus activos, los indicadores estimados después de la inversión son:
PKT= 0,4
PDC=1,15
Productividad del Activo fijo=1,077
Incremento en ventas 5%
Margen ebitda 46%
WACC= 16,05%
1. Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa antes de la inversión
2. Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa después de la inversión
3. Emita su juicio como consultor si la empresa debe o no realizar la inversión y justifique su respuesta ( parte de la justificación debe salir de las respuestas anteriores).
Respuestas
Respuesta:
Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa antes de la inversión.
En este periodo el indicador Ebitda es de 37,8% siendo favorable reflejando capacidad de generación de caja a de la empresa, reflejado en su PKT del 0,36 permitiendo revisar la manera adecuada . Al relacionar estos dos indicadores, nos da e PDC (palanca de crecimiento) del 1,05, relación que debe ser mayor que uno (>1), en este caso los cumple, donde la empresa tiene el dinero para mantener la operación, en este caso hay crecimiento, y se está generando valor. Es importante que este indicador se aleje lo más que pueda a 1, en el cual le permitirá de forma tranquila cumplir con el pago a los proveedores, al servicio a la deuda, a los impuestos y para los activos requeridos.
La productividad del activo fijo es de 1,5 este inductor es favorable. La empresa actualmente maneja costos promedio ponderado del 15,24% del financiamiento actual del 60% capital propio y del 40% capital financiado.
Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa después de la inversión.
Revisando los posibles inductores con una inversión del $1.200 y con un financiamiento del 50% de capital propio y 50% financiado, los ingresos crecen en 5% y su margen Ebitda aumenta a 46% por la reducción eficiente de los costos que la favorece. El PKT es del 0,4 creciendo en relación a la situación actual de la compañía, teniendo un mejor aprovechamiento del capital de trabajo. El indicador PDC es de 1,15 relación a 1, se genera una mayor palanca de crecimiento, puede realizar inversiones en inventarios y sus flujos de caja no se verán afectados o comprometidos.
La productividad de los activos pasa del 1,5 al 1,07, se presenta un decrecimiento una mayor eficiencia de los activos en su estado actual a pesar de que las ventas son mayores la productividad es mejor sin la inversión. Se puede presentar alguna capacidad que produce costos adicionales, baja la eficiencia y deteriora la rentabilidad.
Emita su juicio como consultor si la empresa debe o no realizar la inversión y justifique su respuesta ( parte de la justificación debe salir de las respuestas anteriores).
Ahora al revisar la situación actual y la futura vemos que es mejor el escenario actual es mayor la generación de valor. La empresa con estas cifras debería escoger la mejor y la más viable para la empresa, como es mantener la operación actual esperar esos 5 años que le falta de utilización de máquina, el riesgo financiero es mejor, está generando mayor eficiencia en los activos en la generación de utilidades y mayor rentabilidad esperadaPara poder determinar si es adecuado realizar la inversión, se va determinar el valor de la empresa.
En el cálculo del EVA,se utilizan tres variables que afectan el valor agregado, ellas son:
Utilidad operativa después de impuestos (UODI).
Valor del activo.
Costo de capital ponderado CCPP ó WACC).
Explicación: