¿Dadas las consecuencias que trajo consigo la decisión de apalancamiento (perder el control de la empresa), y teniendo en cuenta el nuevo préstamo con Avianca Holding con United y Kingsland, qué estrategias tomaría usted desde el punto de vista de estructura financiera para subsanar el problema de liquidez que viene presentando la empresa?
Respuestas
Aunque Avianca Holding " venia haciendo bien la tarea " para reducir su alto apalancamiento, donde su buen desempeño operacional le permitió llevar la relación deuda neta/ Ebitdar desde 6,8 x en el año 2015 a un mínimo de 5,6 x en el tercer trimestre de 2017, esta volvió a coger vuelo en el primer semestre del año hasta un 6,2 x.
La huelga de pilotos y el posterior despido de un porcentaje importante de los involucrados al ser declarada ilegal, ha impedido que Avianca alcance una recuperación total de sus operación.
Aunado a lo anterior se suman mayores precios de combustible, los cuales tienen un peso superior al 20 % en la estructura de costos, lo que ha golpeado la generación de caja y los margenes de la aerolínea.
Entre las estrategias a tomar desde el punto de vista de la estructura financiera están:
- Negociar con Airbus para cancelar la entrega de algunas aeronaves y/o patear la pelota para que esta sea postergada, con el objetivo de reducir la presion sobre el flujo de efectivo que esto requiere.
- Que Synergy Space realice una capitalización por 200 millones de dolares con el objetivo de mejorar la estructura de capital de la compañía.
- Teniendo en cuenta los altos niveles de endeudamiento de la aerolínea y el impacto moderado de la capitalización por 200 millones de dolares, es fundamental la normalización total de la operación, una mayor optimizacion de costos y gastos y el aplazamiento del programa de entrega de aviones con Airbus a partir del año 2020.