Caso
Una empresa presenta la siguiente información relevante:
Capacidad de producción 23.000 unidades
Precio de venta unidad $3.500.
Costo variable unitario $1.900.
Costos y gastos fijos de operación $7.035.000.
Si suponemos que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la inversión, y que ésta asciende a $20 millones de pesos, tendría un monto de deudas de $10 millones de pesos.
El costo de la deuda (KD) o tasa de interés sobre préstamos la calculamos en el 17,5% anual y se estima una tasa de impuestos del 12,4%.
El patrimonio de la empresa, $10 millones de pesos, está representado en 1.500 acciones.
De acuerdo a lo expuesto y contenidos del módulo:
1. ¿Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de esta empresa?.
2. Indique y explique el resultado obtenido para cada uno de estos indicadores?
Respuestas
Solucionando el planteamiento tenemos:
1: GAO= 1,24
Esto significa que por cada punto de incremento en las ventas, a partir de 23.000 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se incrementará en 1,24 puntos.
2. GAF= 1,18
Esto significa que por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 23.000 unidades, la utilidad por acción se incrementará 1,18 puntos porcentuales.
◘Desarrollo:
Para hallar el grado de apalancamiento operativo (GAO) aplicamos la siguiente fórmula:
GAO= Margen de contribución (MC)/Utilidad antes de impuestos e intereses (UAII)
Partimos del Estado de Resultados para hallar ambos valores:
Ventas= 23000*3500= 80.500.000
-Costo Variable: 23000*1900= 43.700.000
Margen de Contribución= 36.800.000
-Costos y gastos fijos de operación= 7.035.000
Utilidad antes de impuestos e intereses= 29.765.000
Ahora sustituimos valores:
GAO= 36.800.000/29.765.000
GAO= 1,24
Para hallar el grado de apancalamiento financiero (GAF) empleamos la fórmula siguiente:
GAF= UAII/UAII-Intereses-(Dividendos preferentes/1-%impuesto)
Estado de Resultado:
Ventas= 23000*3500= 80.500.000
-Costo Variable: 23000*1900= 43.700.000
Margen de Contribución= 36.800.000
-Costos y gastos fijos de operación= 7.035.000
Utilidad operacional antes de impuestos e intereses= 29.765.000
-Intereses (10.000.000*17,5%)= 1.750.000
Utilidad antes de impuestos= 28.015.000
-Impuestos (12,4%) = 3.473.860
Utilidad después de impuestos= 24.541.140
-Dividendos preferentes= 2.454.114
Utilidad Neta= 22.087.026
Utilidad por Acción, 1500 acciones= 14724,684
Sustituimos valores:
GAF= 29.765.000/25.213.500
GAF= 1,18
29.765.000-1.750.000-(2.454.114/1-0.124)= 25.213.500